La calificadora HR Ratings ha oficializado una reducción en la calificación de largo plazo de México, situándola en HR BBB (G), aunque mantuvo la perspectiva estable y ratificó la nota de corto plazo en HR3 (G). Según el comunicado oficial, esta decisión responde a un diagnóstico que combina el deterioro de las cuentas públicas con una capacidad de crecimiento económico que ha resultado insuficiente.
La agencia reconoce los esfuerzos de la Secretaría de Hacienda para contener el déficit desde los niveles observados en 2024; no obstante, considera que estas medidas son insuficientes para reducir las necesidades de financiamiento del sector público por debajo del 4% del Producto Interno Bruto (PIB). Para 2026, HR Ratings estima que los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) alcanzarán el 4.6% del PIB, lo que marcaría cinco años consecutivos con déficits superiores al 4%.
El análisis destaca una rigidez estructural en el gasto público, donde las transferencias, subsidios y servicios personales presionan el presupuesto, superando el ritmo de crecimiento de los ingresos. Además, el costo financiero de la deuda se ha convertido en un factor crítico, superando ya el monto de las participaciones destinadas a estados y municipios. En 2025, los RFSP cerraron con un déficit del 4.3% del PIB, mientras que la deuda neta, bajo el Saldo Histórico, alcanzó el 52.6%, superando el 52.2% estimado previamente.
En cuanto a la trayectoria de la deuda, la agencia proyecta que esta llegará al 54.5% del PIB al cierre de 2026, con una tendencia alcista que alcanzaría el 61.2% en 2030 y el 65.6% en 2033. Paralelamente, la expectativa de crecimiento económico de largo plazo fue recortada de 1.85% a 1.50% real anual, debido a la debilidad en la inversión y el estancamiento de la productividad. Para 2026, la firma anticipa un avance del PIB de apenas 1.3%.
Respecto a Petróleos Mexicanos (Pemex), HR Ratings prevé que la petrolera continuará requiriendo apoyo del Gobierno Federal para el pago de su deuda al menos hasta 2029, a pesar de los esfuerzos por mejorar sus balances financieros. Finalmente, la agencia advirtió que una nueva baja en la calificación podría ocurrir si los déficits de los RFSP superan el 5% del PIB de manera prolongada o si el crecimiento económico cae por debajo del 1% en el mediano y largo plazo.
